消费,尤其是房地产消费出现了断崖式下滑,基本消费品甚至陷入通缩局面。
这三大领域全部受阻,前景黯淡,至少中期看如此。
问题的源头是全球高负债,可能引发经济衰退。
这次危机与几十年来遇到的情况截然不同,以往的问题更多是由于生产力不足或外贸引发的经济困境。
本次通缩是典型的由房地产和过高的房贷引发的问题,与日本九十年代末的经济衰退、1925年佛罗里达房地产泡沫以及2008年的次贷危机有着相似之处,国外有着上百年的历史经验可供参考,但我国依然有可能步入类似的困境。
人类历史表明,面对利益时总是倾向于认为自己是特殊的,但事实是没有谁真正特殊。
有人会建议开启印钞机,实行中国版qe(量化宽松),在生产端实行qe没有问题,但消费端只能通过直接向民众发钱来解决。
以往的应对方式是通过向企业发放贷款,以创造就业岗位,地方政府则通过基建项目提供更多工作机会,使劳动者获得收入,然后再通过消费拉动经济,当前的难点在于生产出来的房地产商品无人购买,若继续扩大生产只会产出更多卖不出去的房产。
因民众负债过高,他们不敢消费,即使能免除部分债务,若无法帮助民众度过债务危机,根本无法化解问题的源头。
地方政府早些年通过负债进行基建,当时被称为基建狂魔,许多人对债务并不敏感,认为未来可以通过通货膨胀来抵消债务问题。
从长期来看,这种思路是可行的。
但眼前的难关却很难迈过去,没有中央政府的财政支持,隐形的地方债务压力难以缓解,利息偿还成了沉重的负担,甚至到了公交、铁都无法支付费用的地步。
这不仅是政府层面的问题,也是企业层面的问题。
生产出来的商品卖不出去,只能通过降价来打价格战,譬如汽车价格战,地方政府禁止房地产公司降价销售,房产企业就以赠送车位、家电、装修、物业费等形式变相降价,已达到促销的目的。
企业利润下降,随之而来的是降薪和裁员,失业率明显上升,新招员工的岗位减少。
二、失业率上升的根源
本次通缩与过往相比最大的不同在于没有新的增长点可供依赖。
过去二十年里,无论是2008年,还是2016年的困难时期,互联网行业都保持了蓬勃发展。
今年互联网企业的增长触顶,没有新的经济增长点,企业只能在现有市场上博弈,主要是通过价格战进行竞争,这将是一个非常激烈的过程。
从个人层面看,许多居民负债累累,尤其是房贷、车贷和信用卡贷款。
经过三年的疫情,许多人主动减少支出,居民部门的杠杆率过高,账面数据显示,已经达到60的警戒线,但实际上已经远远超过这个水平。
因为,存款的分布高度集中,许多居民并没有多少储蓄,正如今年面临的挑战,与过去几十年大不相同。
依赖传统方式很难解决,两年前全面压制教培行业、五年前开始全面打压房地产业,现在反思这些方法都是不恰当的,这是涉及数百万人就业的行业。
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